Čína a její stimuly: Krátkodobý zisk, dlouhodobé problémy?

Čína a její stimuly: Krátkodobý zisk, dlouhodobé problémy?

Čínská ekonomika se v roce 2024 potýká s jednou z největších krizí posledních desetiletí. Krize v nemovitostním sektoru, nízká domácí poptávka a oslabená spotřebitelská důvěra vedly vládu k masivnímu stimulačnímu balíčku ve výši přibližně 7,5 bilionu juanů (1,07 bilionu USD). Tato opatření zahrnují snižování úrokových sazeb, podporu kapitálových trhů a výrazné vládní zásahy do bankovního sektoru.

Co stimulační balíček obsahuje?

Čínská vláda přijala několik klíčových opatření:

1. Snížení úrokových sazeb – Úrokové sazby byly sníženy o 20 až 50 bazických bodů, aby podpořily půjčování a spotřebu, zejména v oblasti nemovitostí. Zároveň bylo sníženo minimální zálohování na druhé bydlení na 15 %.
2. Injekce kapitálu – Přes 1 bilion juanů bylo vloženo do bankovního systému, aby se zvýšila likvidita a stabilizovaly finanční instituce.
3. Podpora kapitálových trhů – Vláda zavádí opatření na podporu zpětného odkupu akcií a finanční injekce pro nákup akcií, což vedlo k růstu indexu CSI 300 o více než 25 %, což byl největší nárůst od roku 2008.

Graf: CSI China Index

Rychlý růst, následovaný prudkým pádem

Ačkoli čínské akciové trhy zaznamenaly prudký růst, brzy následoval dramatický pokles, který patřil mezi největší od roku 2008. Stimuly přinesly pouze krátkodobý efekt, zatímco dlouhodobé strukturální problémy, jako je krize nemovitostí a oslabená důvěra spotřebitelů, zůstávají nevyřešeny.

I přes to solidní výkon akcií díky stimulaci

Navzdory těmto výkyvům zůstávají čínské akciové trhy nakonec relativně silné. Hang Seng Index je od začátku roku v plusu o necelých 20 %, což je způsobeno především posledními vládními zásahy a podporou kapitálových trhů. Tento růst je výsledkem umělé podpory, a je otázkou, jak dlouho může být udržen bez další stimulace.

Dopady na globální ekonomiku a evropská konkurence

Zajímavým aspektem je, že čínské problémy zatím nevyvolaly žádnou výraznou reakci na globálních trzích. Ani strach čínských investorů se výrazně neprojevil na trzích v USA nebo Evropě. Tento jev poukazuje na robustnost ostatních světových trhů, které zatím necítí dopady čínské krize. Na druhou stranu, navzdory vnitřním problémům je Čína stále schopná v mnoha oblastech předstihnout Evropu, zejména v oblasti výroby, exportu a technologického rozvoje. Čínské firmy i nadále dominují ve světové výrobě a navzdory domácím výzvám si udržují významný vliv.

Proč se Číně vyhýbáme?

I přes velmi atraktivní valuace firem jako například Alibaba nebo Pinduoduo (v Čechách budete znát dceřinou společnost Temu). Naše investiční strategie se zaměřuje na dlouhodobou stabilitu i ve smyslu funkčnosti celého trhu, a proto vidíme čínský trh jako příliš rizikový. Hlavní důvody jsou:

1. Přehnaná stimulace ekonomiky – Čínská ekonomika je stále více závislá na vládních stimulech, což narušuje její přirozený růst a vede k přehřátí.
2. Zánik volného kapitálového trhu – Volný kapitálový trh je v Číně čím dál více kontrolován vládou, což omezuje prostor pro přirozenou dynamiku a růst.
3. Strukturální problémy – Krize v nemovitostech, stárnoucí populace a oslabená spotřebitelská důvěra představují hluboké výzvy, které nelze řešit pouze krátkodobými stimuly.

Z těchto důvodů zůstávají čínské akcie a ETF zatím na okraji našeho zájmu.

 

---

Disclaimer:

Tento článek je poskytován pouze pro informační účely a neměl by být považován za investiční radu, doporučení k nákupu či prodeji cenných papírů nebo jakékoli jiné finanční produkty. Autoři nedávají žádné záruky ohledně přesnosti, úplnosti nebo aktuálnosti informací uvedených v tomto článku. Čtenáři by měli konzultovat s finančním poradcem nebo jiným profesionálem, pokud potřebují konkrétní investiční rady nebo pokud mají otázky ohledně svých finančních rozhodnutí. Autoři tohoto článku nejsou odpovědni za jakékoli ztráty nebo škody způsobené použitím informací uvedených v tomto článku. Zisky roků minulých nejsou zárukou zisků budoucích.